配资交易:配资网站 哪个证券公司开户好-中信建投：高频数据向好 Q3业绩增量明显 重申游戏作为全年主线

　　中信建投研报称 ，回顾2023年AI驱动游戏整体到30x
，今年其实是更落地的EPS上修+景气度高+格局改善驱动的，龙头和中型公司今年是一起好 ，大盘在扩张（1H国内自研网络游戏+20%
，主要是arppu提升带来） 。而且，中报后估值切换到明年 ，游戏持续性很好
。业绩节奏
，三季度会是更好的一个季度（暑期流水爆发），后续还有《无畏契约m》 ，《名将杀》，《九牧之野》
，《伊瑟》国服，《异环》。今年游戏板块费用节省多 ，利润上修有空间
，taptap与小红书等新型内容社区崛起，CP对ROI考核严格 ，传统买量式微
，AI对中型公司产能提升大 。

　　可灵新功能内测，Qwen3编程市占率提升 ，游戏暑期数据向好

　　应用侧
，可灵的灵动画布功能目前在灰测阶段，如后续全量放开 ，有望大幅带动付费用户和ARR提升
。灵动画布是第一个整合视频创作工作流的产品
，把文生图、视频 、音效几个模块，通过节点
、可视化的拖拽方式 ，统筹在一个工作流中。

　　Token调用量：7月以来实现新一轮快速增长，Qwen3 Coder在编程场景市占率快速提升至21% 。根据大模型集合平台OpenRouter披露的周度Token调用量：

　　新模型高频迭代
，驱动Token调用量高增
。7月28日周度首次突破3万亿，8月3日周度Token调用量达3.43万亿 ，较24年12月底、25年6月底增幅741%和54%。一方面
，以o3 、Grok4
、Claude4、Qwen3 Coder为代表的新模型发布，模型性能天花板再度提升 ，下游应用的使用效果也有望提升 。另一方面
，AI在编程领域渗透率持续提升，目前OpenRouter上Token调用量前十的应用普遍为AI编程产品。

　　游戏：高频数据向好 ，Q3业绩增量明显
，重申游戏作为全年主线

　　回顾23年AI驱动游戏整体到30x，今年其实是更落地的EPS上修+景气度高+格局改善驱动的 ，龙头和中型公司今年是一起好
，大盘子在扩张（1H国内自研网络游戏+20%，我们认为主要是arppu提升带来）
。而且 ，中报后估值切换到明年，游戏持续性很好。

　　业绩节奏
，Q3会是更好的一个季度（暑期流水爆发），后续还有《无畏契约m》 ，《名将杀》
，《九牧之野》，《伊瑟》国服 ，《异环》 。

　　今年游戏板块费用节省多
，利润上修有空间，taptap与小红书等新型内容社区崛起 ，CP对ROI考核严格
，传统买量式微，AI对中型公司产能提升大
。

　　影视：电影暑期档票房持续回暖

　　电影：《浪浪山小妖怪》票房超预期。《浪浪山小妖怪》票房持续超预期 ，猫眼将最终票房预期从上映首日的4.90亿元上调至现在的17.39亿元 。看整体电影市场
，7月票房达40.67亿元，继2月后月度票房再次超过多数院线盈亏平衡线 ，8月票房继续回暖，截至8月17日中午13:00
，票房达37.93亿元
。《南京照相馆》带动抗战题材观影情绪，9月18日《731》将上映 ，有望带动9月观影需求。

　　风险提示：版权保护力度不及预期
，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险 ，与IP或明星合作中断的风险
，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险 ，用户付费意愿低的风险
，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险 ，内容上线表现不及预期的风险
，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险 ，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险
，人才流失的风险，人力成本上升的风险 ，政策监管的风险
，商业化能力不及预期的风险 。

（文章来源：第一财经）